Волатильность цен на криптовалюту. Разъяснение

Волатильность, риск и возврат

Как известно, криптовалюта, как класс активов,волатильна. Например, с начала 2017-го года стандартная статистическая степень волатильности цены на Биткойн составляет 4%. Это означает, что ежедневно происходит движение вверх или вниз на 4% или более, примерно каждый третий день. Это соответствует годовой степени волатильности или диапазону результатов, который фиксирует две трети возможных ценовых вариантов, плюс-минус 78%! Это очень нестабильно.

 

Очевидно, что это большой риск. Но против этого риска, за тот же период, средняя ежедневная доходность составляла чуть более половины процента. За год это примерно 555%. Это колоссальная цифра.

 

Разделение среднегодовой доходности из-за волатильности дает простую стандартизированную меру "риск-доходность" - среднее изменение стоимости для данной суммы риска. Для Биткойна это 7% с начала 2017-го года.

Сравнивая это с показателями риска-доходности для традиционных рынков капитала, эквивалентные цифры для топ 500 индексов акций Standard & Poor’s составляют годовую волатильность в 11% и доходность в размере 14%. Показатель риска-доходности 1,3%, что составляет примерно пятую часть прибыли от показателя риска-доходности от Биткоина.

Могут ли волатильные активы привлекать хорошие инвестиции?

Вполне ясно, что криптовалюта может обеспечить хорошую доходность при определенной степени риска. По этой причине, класс активов может вызвать большой интерес инвесторов, которые готовы инвестировать на протяжении долгого времени, так как они имеют хорошие возможности пользоваться волатильностью и, тем самым, смогут извлекать прибыль от резких скачков в цене на протяжении длительного периода времени.

Также есть инвесторы,которые любят рисковать: дневные трейдеры, хедж-фонды и венчурные капиталисты, которые активно ищут инвестиции с высоким риском-доходностью. Они зарабатывают деньги, ставя большие ставки на рискованные инвестиции, а также обладают специальными навыками и знаниями для управления этими рисками.

Даже для инвесторов, не склонных к риску, выделение части своего капитала на криптовалюту поможет снизить общий риск более широкого портфеля активов за счет диверсификации. Это связано с тем, что криптовалюта практически не взаимодействует с другими классами активов, поэтому взлеты и падения помогут компенсировать затраты других инвестиций и снизить общий уровень риска для определенной, ожидаемой прибыли.

Эта низкая корреляция возникает из-за того, что цена криптовалюты обусловлена совсем другими факторами, чем у других рискованных активов.

Что приводит к изменениям в цене криптовалюты?

Цена на криптовалюту волатильна, потому что технология, лежащая в ее основе, является новой, и сам класс активов также является новым. Технология развивается ежедневно, с непрерывным усовершенствованием основных кодов и приложений для дальнейших новых вариантов использования. Сам класс активов представляет собой гибрид валюты, акции и товара, а также имеет некоторые уникальные характеристики.

 

Из-за того, что технология продолжает развиваться с молниеносной скоростью, и существуют проблемы с оценкой активов, которые не поддаются традиционной теории ценообразования активов - это очень затрудняет установить цену на истинную фундаментальную ценность криптовалюты.

 

Процесс установления цен, в котором новая информация об активе фиксируется в ее цене, может быть несколько хаотичным. Существует постоянный, ежедневный поток новостей, каждая из которых имеет отношение к фундаментальной оценке класса активов.

 

Присутствует разного рода паника, связанная с концентрацией рынка и деятельностью "рыночных манипуляторов". Она возникает из-за взлома бирж и 51% атак, а также по причине регламентационных постановлений. Появляются распродажи из-за хороших новостей другой конкретной монеты,  из-за плохих новостей конкретной монеты. Ведуться споры между разработчиками и сторонниками разных проектов. Происходит мошенничество. И существует старомодное настроение. По этим всем причинам рынок достаточно волатилен.

Какова фундаментальная ценность Биткойна?

Некоторые скептики утверждают, что Биткойн вообще не имеет никакой ценности. Другие, с большой уверенностью предсказывают, что к концу этого года его стоимость достигнет 500 000 долларов за монету.

 

Так что же, в конечном счете, влияет на ценность криптовалюты? Для некоторых инвесторов это просто спекулятивный актив. Для них ценность заключается в ожидании того, что цена будет выше завтра, чем сегодня.

 

Но многие инвесторы покупают криптовалюту, потому что они верят в ценность технологии, как в утилиту. Они считают, что криптовалюта предлагает замену фиатной валюты и также возможные решения для всех видов реальных мировых проблем. Для этих инвесторов ценность криптовалюты основывается на готовности людей использовать ее в качестве децентрализованной альтернативы нынешним, централизованным, экономическим и финансовым системам.

 

Проще говоря, чем больше людей принимают криптовалюту в качестве денег или для использования различных платформ, к которым они имеют доступ, тем больше выгоды от принадлежности к сети для всех пользователей, и, соответственно, выше цена. Поэтому ценность напрямую связана с принятием.

 

Основное использование Биткойна, как примера, в соответствии с оригинальным видением Сатоши Накамото, представляет собой форму наличных электронных денежных средств одноранговой сети (peer-to-peer). Что дает ценность денег? Его полезность - это "средство сбережения" и "среда обмена". Что это значит для Биткойна? Если в будущем никто у Вас его не купит, и никто не примет его в качестве оплаты, то это бесполезно. Но если это произойдет, то это будет иметь большое значение. Чем больше и чаще это будет, тем выше будет его неотъемлемая ценность.

 

Как крайний пример, предположим, что все на планете одновременно решили, что Биткойн стал таким же применимым, как и фиат и был бы на него заменен. Это сделало бы рыночную капитализацию Биткойна в 100 триллионов долларов или около того. Это примерно в 300 раз больше, чем цена Биткойна в настоящий момент. Биткойн стоил бы более 2 миллионов долларов за монету. В настоящее время, он торгуется по цене около 8000 долларов за монету.

Пример для стабильных монет

Конечно, мы не будем знать истинную ценность, пока весь рынок криптовалют не начнет свой путь, и пока класс активов не станет широко распространенным - таков характер установления цены на криптовалюту.

 

Это приводит к чему-то вроде парадокса: большее принятие увеличивает ценность криптовалюты, тем самым создавая все большую волатильность. Однако, в свою очередь, эта волатильность подрывает ценность криптовалюты, как валюты. В результате этого, фундаментальная стоимость валюты находится в непрерывном течении, поскольку эти взаимозависимости связаны. Вполне вероятно, что цена в конечном итоге остановиться на определенном уровне, но до тех пор путь будет достаточно ухабистым.

 

Учитывая большую волатильность цен криптовалют, существует огромный спрос на форму стабильного криптоактива. Именно здесь и появляются "стабильные монеты". Некоторые стабильные монеты подкреплены фиатной валютой. Другие пытаются добиться стабильности благодаря поддержке ряда других активов.

Еще одно решение и, возможно, даже самое многообещающее - полностью децентрализованный динамический цзр (dynamic peg), который вскоре будет реализован проектом BitBay ($BAY). Данное мероприятие связано с проблемами отсутствия уверенности в цифровом фиате "tether" и с проблемами масштабирования, связанными с подкрепленными стабильными монетами, напрямую влияя на ликвидность предложения монет. Это совершенно новый подход, и мы ожидаем от него больших результатов!