Среди ученых бытует мнение, что для того, чтобы что-то считалось «деньгами», оно должно выполнять три функции. Оно должно функционировать, как единица обмена (вы можете с его помощью оплачивать товары и услуги); как средство сохранения стоимости (вы можете быть уверены в том, сколько с его помощью вы можете купить); и как расчетная единица (способ учета финансовых балансов).
И по их мнению криптовалюта не может рассматриваться как деньги, потому что она широко не используется для транзакций, она волатильна и она широко не используется в качестве расчетной единицы.
Однако существует несколько проблем. С одной стороны, неверно полагать, что все три из трех приведенных выше критериев одинаково необходимы или действительно независимы друг от друга.
Именно качество того, чтобы быть принятой формой оплаты, действительно делает деньги деньгами. Стабильность стоимости помогает добиться такого признания, но и это не обязательно. Это больше видится, как "приятно иметь". В конце концов, большое количество фиатных валют также очень нестабильно. И быть единицей учета - это то, что может возникнуть в результате принятия платежной формы.
По сути, академическое возражение против того, чтобы криптовалюта считалась деньгами, сводится к тому, используется она как средство обмена или нет. И многие из возражений, вероятно, со временем уменьшатся по мере роста принятия и использования.
Ниже, мы рассмотрим каждый из трех критериев денег, начиная с самого важного: можете ли вы их потратить?
Средство обмена
Сейчас, исключая несколько различных магазинов, вы не сможете тратить криптовалюту очень широко. В настоящее время, вы не сможете войти в магазин на главной улице, чтобы расплатиться криптовалютой. И это, как правило, подрывает степень, в которой криптовалюту можно считать деньгами.
Очевидное противоречие заключается в том, что со временем принятие криптовалюты, как формы оплаты почти наверняка возрастет. Не многие торговцы сейчас принимают криптовалюту, но, скорее всего, через десять лет они будут это делать. И даже если использование криптовалюты остается нишой, рассматриваемой в глобальном масштабе, использование, безусловно, будет конкурировать с использованием по крайней мере некоторых фиатных валют.
Кроме того, идет гонка к созданию торговых площадок, дружественных к криптовалютам. Некоторые из них являются традиционными веб-сайтами э-коммерции, в то время, как другие самостоятельно работают на блокчейне, как BitBay. По мере роста этих торговых площадок и создания многофункциональных платформ, созданных с помощью смарт-контрактов, можно совершать новые типы транзакций и вместе с тем появятся новые виды использования, а принятие будет только расти.
Существует также появление так называемых решений «второго уровня» для повышения скорости транзакций и снижения затрат для самого Биткойна, что делает его менее похожим на цифровое золото и больше на цифровые доллары. В настоящее время реализуются многочисленные проекты по улучшению крипто-фиатного интерфейса для розничных расходов.
Криптовалюта, возможно, в настоящее время не является убедительным средством обмена, но, безусловно, станет таковым, и возможно очень скоро.
Средство сохранения стоимости
Второй критерий, не такой значительный, как первый. Он заключается в том, что ценность денег должна быть стабильной. Таким образом, крайняя волатильность криптовалют исключает ее, как валюту. Его ценность слишком ненадежна, чтобы считаться каким-либо средством сохранения стоимости. Этот аргумент, опять же, может не очень подходить, поскольку Биткойн и другие криптовалюты в конечном итоге достигнут своей «истинной» или фундаментальной ценности.
Никто не знает, какова справедливая стоимость Биткойна или сколько времени потребуется, чтобы он достиг ее. Отчасти это связано с тем, что задействованы витки обратной связи. Более высокая цена создает интерес к активу. Повышенный интерес ведет к увеличению спроса и принятия. А это, в свою очередь, приводит к повышению цен и так далее. Процесс установления цены может занять некоторое время, но когда это произойдет, цена на криптовалюту должна стать менее волатильной. В этот момент она будет удовлетворять критерию средство сохранения стоимости. Это само по себе еще больше поднимет фундаментальную ценность криптовалюты.
Однако это может быть довольно нудным процессом. И возможно также то, что рынок останется очень волатильным. Вот где приходят стабильные монеты. Стабильные монеты по-разному стремятся решить проблему волатильности. Они пытаются обеспечить стабильное средство сохранения стоимости.
Однако единственными эффективными стабильными монетами, действующими в настоящее время, являются "tethers" (тезеры), которые являются токенами, привязанными к указанным валютам и обеспечивающими стабильность, обещая индивидуальную поддержку базового актива. Но нет никакой гарантии или даже предположения, что токен может быть преобразован в фиат, который его обеспечивает. И есть вопросы относительно того, насколько хороши эти привязки.
Цель «динамического пега» BitBay состоит в том, чтобы ослабить волатильность, благодаря чему пользователи рынка с уверенностью смогут совершать сделки, не беспокоясь о риске произвольной передачи стоимости в результате изменения цен. Другими словами, он стремится предоставить пользователям именно то средство сохранения стоимости, которое квалифицирует его как денежное.
Кроме того, по мере роста криптоэкономики и расширения ее использования в качестве средства обмена, вполне возможно, что части экономики полностью пребывают в этой среде. Привязанность к указанным фиатным ценностям далее может уменьшиться. Если цена в сатоши стабильна, цена в долларах, переменчивая или нет, может стать спорной.
Более того, средство сохранения стоимости работает лучше, если оно ликвидно, портативно и может использоваться для быстрой и эффективной передачи благосостояния. Стабильность - это еще не все, когда дело доходит до определения того, что представляет собой «средство». Понятно, что часть того, что делает деньги «средством» сохранения ценности, - это их удобство.
Но академическая литература рассматривает этот аспект денег исключительно через призму существующих банковских механизмов и платежных систем. В каждом из этих аспектов криптовалюта очень благоприятно отличается от фиата. С точки зрения мобильности и портативности, криптовалюта превосходит фиатную валюту.
Опять-таки, взяв в качестве примера BitBay, к нему можно получить доступ через безопасные веб-кошельки, холодные кошельки, клиент и вскоре через мобильное приложение. Операции в любой точке мира, в любое время дня и ночи осуществляются быстро и практически бесплатно.
Можно утверждать, что для людей деньги имеют наибольшее значение с точки зрения полезности, если их можно свободно использовать в отличие от обременительных и дорогих банковских соглашений и платежных систем. Есть компромиссы, которые могут означать, что несмотря на волатильность, криптовалюту рассматривают именно как валюту.
Расчетная единица
Третья характеристика денег заключается в том, что они должны действовать, как расчетная единица. Это базовая цена, по которой рассчитываются активы и обязательства, кредиты и дебиты, доходы и расходы.
Само собой разумеется, что любой актив, который выполняет первые две из вышеперечисленных функций, также будет выполнять и третью функцию. Действительно, это следует просто как логическое следствие удовлетворения двух других функций. Таким образом, несоблюдение этого критерия не является явным основанием для отрицания криптовалют, как денег.
Однако, по иронии судьбы, можно утверждать, что как раз та самая вещь, которую выполняет криптовалюта, это действует, как единая учетная запись. Действительно, вот что такое распределенный регистр, ни больше, ни меньше.
В некотором смысле, криптовалюта решает три цели денег в порядке, совершенно противоположном тому, который используется фиатными деньгами. Распределенный регистр предоставляет записи о владельцах и транзакциях, основой которых является токен или расчетная единица. Функция сохранения значения будет вытекать из этого по мере роста принятия и определения равновесной стоимости этого токена. В конце концов, этот токен будет использоваться в качестве средства обмена, поскольку его спекулятивная привлекательность уменьшится.
Так и что в конечном счете?
Вероятно, еще слишком рано объявлять о том, что криптовалюта соответствует стандартным требованиям, чтобы рассматриваться в качестве денег. Но это не означает, что криптовалюта никогда не будет удовлетворять этим критериям.
Рынок криптовалют развивается очень быстро. Весьма вероятно то, что скоро криптовалюта будет удовлетворять этим критериям. Некоторые токены уже могут это делать в небольшом масштабе.
Более того, критерии того, что делает деньги деньгами, также могут вскоре нуждаться в переосмыслении.
Не проходит и месяца, как появляется новая новость о каком-то взломе, в котором были украдены банковские реквизиты или об обрушении банковской ИТ-системы, которое оставляет десятки тысяч без доступа к депозитным счетам, или о сбоях платежных систем, которые мешают очистке транзакций. Криптовалюта, с его превосходной безопасностью и полной независимостью от устаревших и скрипучих банковских и платежных систем, может в конечном итоге оказаться более доступным и надежным средством, чем обычные депозиты, и, таким образом, представлять собой в целом превосходную форму денег.
Может быть, через десятилетие или столетие заключение смарт-контрактов и варианты использования станут такой же частью того, что делает деньги деньгами, так же, как и более примитивные требования, связанные с тем, чтобы быть простым средством обмена.
В конечном счете, определяющие характеристики денег, которые были подходящими в эпоху фиата, вряд ли будут такими же, как те, которые определяют деньги в эпоху блокчейна.